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责任编辑：陈悠然 SF104金融危机后，不仅全球经济出现了失衡，欧洲内部也出现了失衡。从这张图能清晰地看出，欧洲经济在08年到12年的四年中是放缓的，但之后整个经济增长斜率保持的比较好。但内部的失衡关系从德法的GDP的总量差上就能看的很清楚。金融危机后，实际上法国人就是被德国人给干掉了。法国现在的经济状况，很大程度上是德国这个超级无敌离心机造成的。这在金融危机后，不仅造成了全球经济失衡的共振，还造成了欧洲内部经济失衡的共振。

按照企业是否已在其他市场上市，可以分为首次上市与第二上市。首次上市与第二上市同样具备上市最为基本的两个作用——融资与交易，而第二上市还具备拓展公司市场投资群体和扩大市场知名度等功能。经过比较，我们发现首次上市与第二上市最大的区别在于定价方式以及存托凭证与原股的转换性。第二上市定价能以首次上市地股价为参照，而首次上市需依据当地规则，以投行定价为参照进行询价、网下配售询价、直接定价或竞价等方式制定价格。此外，根据当地外汇管制情况，第二上市的存托凭证与原股的转换限制也有一定差异，在可转换的情形下，第二上市与首次上市地股票存在跨市场套利交易机制。此次红筹股回归属第二上市，可以借鉴台湾地区吸引台商企业回归的TDR发行承销定价办法，与此同时，在美发行ADR进行第二上市的过程也有一定的参考意义。独角兽上市属首次上市，一般而言具有VIE架构，可以借鉴中概股在美国发行ADR首次上市的经验。

如何对科创板企业进行估值？这是市场最关注的话题之一。传统的企业，用市盈率或者是市盈率加增速以及资产收益率等指标，就可以接近它的估值。但是科技企业由于它的特殊属性，有的甚至还没有盈利，还在快速发展之中，变数特别大。以下简单介绍几种估值方法↓↓

从供给端来看，钢厂生产亦受到部分影响。“春节前大部分短流程钢厂开工率降低至30%以下，并计划在2月初复产，而随着长假期间疫情不可抗力的影响，部分短流程钢厂推迟复产计划，同时因炉料紧张及物流受限，长流程钢厂也加入到减产或检修计划中来。”张宝慧说。

托伯里克介绍了中波能源行业企业合作的契合度。“中波能源结构相似，煤炭发电依赖度较高，且煤炭开采行业都处在转型发展阶段。自去年德国最后一处煤矿关闭，波兰成为欧盟中仅存的还在研发煤炭设备和技术国家，期待波兰煤炭开采设备公司的产品能助力中国产业升级发展。”

申万宏源：科创板企业适用更加科学的估值申万宏源认为，科创板上市标准突破了企业盈利限制，重点支持信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和医药6大领域，甚至允许亏损的公司上市，这对收益法、成本法和市场法等传统估值方法提出了挑战。1．概念期企业处于发展初期，使用现金流折现容易导致估值偏低，引入实物期权的概念更加适合早期企业估值；